金ETFとは？誕生の背景と仕組みをわかりやすく解説

金ETF誕生以前、金の用途はほとんどジュエリー
なぜ金を買わないのか？
金は特殊な資産
価値保存というニーズを発掘した金ETF
金ETFが金に与えた影響
まとめ

金ETF誕生以前、金の用途はほとんどジュエリー

こうじ

金ETFは金を金融資産へと転換させた屈指の発明品です。この商品が生まれた歴史的な背景について、こちらの記事を参考に、わかりやすく解説したいと思います。

また、金ETFの仕組みを知りたい方はこちらです。金ETFの仕組みとは？

現在ではすっかり金融資産としての地位を確立した金ETFですが、その歴史はまだ20年ほどしかありません。 金ETFの代表格「GLD」が上場したのは、2004年のこと。それ以前、金は投資対象としてはほとんど活用されておらず、世界の金需要の大半はジュエリー（宝飾用途）に偏っていました。

下の表は、2002年第一四半期の金の用途別需要を示したものです

項目	数値（トン）	割合
ジュエリー需要	623.9 トン	83%
小売投資需要（バー・コイン）	125.6 トン	17%
総消費需要（上記合計）	749.5 トン

※”Gold Demand Trends Q1 2002″を参考に作成。工業・中央銀行などの非消費分はこの報告には含まれていません。

このように、当時は8割の金がジュエリーとして消費されていたのです。
一方で、投資用途としての金需要はわずか20%弱──金が「価値を保存する資産」であるにも関わらず、その価値は金融市場ではほとんど活用されていなかったのです。

金業界にはWorld Gold Council(WGC)という金の価値を広めるために活動する非営利団体があります。WGCは金の価値を正しく広め、金への投資を普及させることによって、偏った需要を解決したいと考えていたようです。

こうじ

金ETFが登場する前夜、金市場が抱えていた“見えない壁”だったのです。

なぜ金を買わないのか？

金を買うという行為は、当時の投資家にとって非常にハードルが高いものでした。

主な理由を調べると以下のようだったようです。

売買に不安：だまされないよう売買できる信頼できる業者を探す必要がある
費用対効果：配当も利息もなく、保有しても保管コスト・購入手数料がかかる
購入目的：インフレ対策（価値保存）、分散投資効果への認識が不十分だった

こうじ

価値はあるのはわかっているけど、面倒なことをしてまで買うほどの商品ではなかったんですね。

WGCは、「とにかく安全に売買ができ、金と完全に価値が相関した投資商品」の開発に取り掛かったのです。

金は特殊な資産

金は「他の資産と相関しない」という特性を持っています。

株式や債券と動きが異なり、景気後退時にも価値を保ちやすい
インフレや通貨不安、有事の際に買われる安全資産
分散投資の観点から、ポートフォリオに組み込む価値がある

こうじ

戦争や景気が悪い時は株は下がりますが、金は上がる傾向があります。

また、インフレなどでも金は上がる性質があります。

この非相関性は、理論的には魅力的でありながら、実際にはほとんど活かされていませんでした。理由はただ一つ投資家が金にアクセスできなかったからでした。

価値保存というニーズを発掘した金ETF

WGCはこのような問題に対して、革新的な解決策を打ち出しました。それが、「金と同じ価値を持つ株式のような投資商品を開発する」ことでした。

2004年、WGCの子会社であるWorld Gold Trust Servicesがスポンサーとなり、米国で世界初の現物裏付け型金ETF「GLD」が誕生しました。運用はState Street Global Advisors（SSGA）、保管はHSBC、信託はBNY Mellon、裁定取引を担う指定参加者（AP）は複数の金融機関が担当しています。

GLDは、証券口座を通じて金に投資できる“新しい形の金”を実現するものでした。